工具
主页 > 工具 >

如何发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能?央行这么说

发布日期:2022-05-10 12:18   来源:未知   阅读:

  原标题:如何发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能?央行这么说......

  21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道下一阶段货币政策的主要思路是什么?5月9日,央行发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称报告)从总量和结构两个方面进行了部署。

  报告指出,稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度,稳字当头,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,坚持不搞“大水漫灌”,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,落实好稳企业保就业各项金融政策措施,聚焦支持小微企业和受疫情影响的困难行业、脆弱群体。

  央行要求,“用好各类货币政策工具,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。”

  从数据上来看,3月末,广义货币供应量(M2)余额为249.8万亿元,同比增长9.7%。狭义货币供应量(M1)余额为64.5万亿元,同比增长4.7%。流通中货币(M0)余额为9.5万亿元,同比增长9.9%。2022年一季度现金净投放4317亿元,同比多投放2088亿元。

  3月末,金融机构本外币贷款余额为207.0万亿元,同比增长11.0%,比年初增加8.5万亿元,同比多增4663亿元。人民币贷款余额为201.0万亿元,同比增长11.4%,比年初增加8.3万亿元,同比多增6636亿元。

  货币供应量、信贷总量增加的同时,贷款利率也在进一步降低。3月,1年期和5年期以上LPR分别为3.70%和4.60%,分别较上年12月下降0.10个和0.05个百分点。3月,贷款加权平均利率为4.65%,同比下降0.45个百分点。其中,一般贷款加权平均利率为4.98%,同比下降0.32个百分点;企业贷款加权平均利率为4.36%,同比下降0.27个百分点。

  值得一提的是,3月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为66.95%,利率等于LPR的贷款占比为7.63%,利率低于LPR的贷款占比为25.42%。人民币贷款利率区间较2021年末整体下移。报告表示,2022 年以来,央行持续深化利率市场化改革,发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能和指导性作用,增强信贷市场竞争性,同时优化存款利率监管,推动实际贷款利率进一步下行,引导金融系统继续向实体经济让利。

  对于下一阶段的安排,央行在报告中表示,密切关注国际国内多种不确定因素变化,深入研判流动性供求形势,综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,进一步提高操作的前瞻性、灵活性和有效性,稳定好市场预期。

  同时,完善货币供应调控机制,持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束,培育和激发实体经济信贷需求,引导金融机构合理投放贷款,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

  在保持信贷总量增长的同时,货币政策更加注重结构性,以实现精准滴灌。目前,常见的结构性货币政策工具有支农支小再贷款、再贴现;扶贫再贷款、普惠小微贷款支持工具,和碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、科技创新专项再贷款、普惠养老专项再贷款,以及即将推出的1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资。

  央行货币政策司课题组在“央行政策研究”栏目发表文章指出,结构性货币政策工具在促进实体经济发展方面有独特优势。一方面,上述结构性货币政策工具均精心设计了激励相容机制,将央行激励资金与金融机构的定向信贷支持直接、定量地挂钩,成为推动工具快速有效落地的“内驱力”,让金融活水精准滴灌到经济发展的薄弱环节。

  另一方面,有助于保持银行体系流动性合理充裕,支持信贷增长。各项结构性货币政策工具有序实施,持续投放基础货币,2020年以来,结构性货币政策工具累计投放基础货币2.3万亿元,有助于保持银行体系流动性的合理充裕,支持信贷总体平稳增长。结构性货币政策工具起到“四两拨千斤”的撬动作用,有效地支持了经济复苏。

  数据显示,3 月末,全国支农再贷款余额为 5161 亿元,支小再贷款余额为13315 亿元,扶贫再贷款余额为 1713 亿元,再贴现余额为 6247 亿元。自 2022 年起,将“普惠小微企业信用贷款支持计划”并入“支农支小再贷款”管理,原用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度继续滚动使用;将“普惠小微企业贷款延期支持工具”转换为“普惠小微贷款支持工具”。第一季度,央行向地方法人金融机构提供激励资金 43.49 亿元,支持其增加普惠小微贷款共计4366亿元。

  与此同时,央行还加大了对重点领域和行业的支持力度。2022年,央行增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度,支持经济向绿色低碳转型;设立2000 亿元科技创新再贷款和 400 亿元普惠养老专项再贷款,支持科技强国和应对人口老龄化战略;未来还将推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资。

  对于下一阶段的政策思路,央行表示,结构性货币政策工具积极做好“加法”,引导金融机构合理投放贷款,促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜。适时增加支农支小再贷款额度,用好普惠小微贷款支持工具、科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款,抓实碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款运用。